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🧐AI 황금기의 역설: 오픈AI 5,000억 달러 밸류에이션 논란, 월가에 'AI 거품론' 재점화되다!
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현재 인공지능(AI) 붐은 뉴욕증시 3대 지수의 최고치 경신을 이끌며 황금기를 구가하고 있습니다. 그러나 이러한 낙관론의 이면에서는 자본 시장의 깊은 우려, 즉 'AI 거품론'이 빠르게 확산되고 있습니다. 특히, 챗GPT 개발사 오픈AI(OpenAI)가 최근 5,000억 달러(약 700조 원)라는 경이로운 기업가치를 인정받으면서, 이 논쟁은 월가의 핵심 이슈로 다시금 부상했습니다. 블룸버그 통신은 "AI의 가장 열렬한 지지자들조차 시장에 거품이 많다는 것을 인정하고 있다"고 지적하며, 유례없는 자본 투입에 비해 수익 창출 비즈니스 모델이 아직 입증되지 않았다는 근본적인 의문을 던지고 있습니다.
1. AI 붐과 뉴욕 증시의 랠리 속, 증폭되는 'AI 거품론'
AI 기술의 잠재력에 대한 기대감은 대형 기술주 랠리를 지속시키는 주된 동력이 되고 있습니다. 투자자들은 AI가 가져올 미래 혁신에 베팅하며 막대한 자금을 쏟아붓고 있습니다. 그러나 블룸버그는 "이 모든 것이 어떻게 수익을 낼지는 아무도 모르는 상황"이라며 현 시장 상황을 위험하게 평가했습니다.
리서치회사 세븐스리포트는 "기술의 장기적 잠재력에도 불구하고, 수익 창출 비즈니스 모델로서 다소 입증되지 않은 기술에 이렇게 많은 돈이 이렇게 빠르게 지출된 적은 없었다"고 단언하며, 현재의 AI 열풍이 과거의 닷컴 버블과 유사한 형태를 띠고 있음을 시사했습니다.
2. 오픈AI의 놀라운 기업가치 폭등: 5천억 달러의 의미
AI 거품 논쟁에 불을 지핀 직접적인 계기는 챗GPT 개발사 오픈AI의 급격한 기업가치 상승 소식이었습니다. 오픈AI는 최근 전·현직 직원들의 주식 매각 과정에서 5,000억 달러(약 700조 원)라는 기업가치를 평가받으며 세계에서 가장 가치 있는 스타트업 중 하나로 등극했습니다.
이는 올해 초 소프트뱅크로부터 투자를 유치했을 당시의 평가액 3,000억 달러에 비해 크게 뛴 수치입니다. 이와 같은 천문학적인 밸류에이션은 AI 산업의 낙관론을 극대화하는 동시에, 객관적인 실적과 동떨어진 과도한 기대 심리가 반영된 결과가 아니냐는 거품 경고를 키우는 결정적인 요인이 되었습니다.
3. 월가의 경고: 매출의 25배 밸류에이션, 수익화 입증이 관건
세븐스리포트는 오픈AI의 5,000억 달러라는 기업가치가 2025년 예상 매출액의 무려 25배에 달한다고 분석하며 투자 위험성을 경고했습니다. 통상적으로 기술 스타트업의 밸류에이션이 높게 책정되기는 하지만, 이처럼 매출액 대비 극도로 높은 비율은 투자자들에게 경영진의 역량에 대한 의구심을 낳게 합니다.
세븐스리포트는 "경영진이 이같이 높은 가치평가(밸류에이션)를 정당화하기 위해서는 성장을 수익으로 전환할 수 있는 능력을 조만간 입증해야 할 것"이라고 지적했습니다. 즉, 기술의 잠재력만으로는 더 이상 월가의 냉정한 평가를 피할 수 없으며, 구체적이고 지속 가능한 수익화 모델을 제시하는 것이 최우선 과제임을 강조한 것입니다.
4. 엔비디아의 '1,000억 달러 투자 의혹': 시장 부양책인가?
오픈AI를 둘러싼 또 다른 거품 우려는 엔비디아와의 전략적 파트너십에서도 발생했습니다. 오픈AI는 지난달 엔비디아와 최대 1,000억 달러(약 140조 원) 규모의 투자를 포함하는 의향서(LOI)에 서명했는데, 이는 10기가와트 규모의 데이터센터 구축을 목표로 합니다.
이 거래에 대해 월가 일각에서는 엔비디아가 자신의 칩 시장을 떠받치고 기업들이 자사 제품 구매를 지속하게 만들기 위해 막대한 투자를 하는 것 아니냐는 시장 개입 의구심을 제기했습니다. 엔비디아가 AI 하드웨어 시장의 수요를 창출하기 위해 비정상적인 방식으로 자본을 투입하고 있다면, 이는 건강하지 못한 시장 구조를 반영하는 신호일 수 있기 때문입니다.
5. AI 선구자들의 솔직한 고백: 올트먼과 베이조스의 진단
AI 거품 논란은 기술 업계의 선두 주자들 사이에서도 공공연히 인정되고 있습니다. 샘 올트먼 오픈AI CEO는 지난 8월, "투자자들이 과도하게 흥분했느냐고? 내 의견은 '그렇다'이다"라고 솔직하게 인정하며 비이성적인 열광의 시기가 있음을 시사했습니다. 다만, 그는 "전반적으로 (AI의) 사회를 위한 가치는 엄청날 것"이라며 기술의 장기적인 영향력에 대한 믿음을 잃지 않았습니다.
제프 베이조스 아마존 창업자 역시 AI 산업에 "일종의 산업적인 버블"이 있다고 인정했습니다. 그는 현재 투자자들이 "AI 열기 속에서 좋은 아이디어와 나쁜 아이디어를 구분하기 어렵다"고 평가했지만, "그렇다고 해서 지금 벌어지는 일들이 진짜가 아니라는 것을 의미하지는 않는다"며 "AI는 실재하며 모든 산업을 바꿀 것"이라고 강조, 단기적 버블과 장기적 혁신을 분리해서 바라봐야 함을 시사했습니다.
6. 현실과 잠재력의 괴리: 미증명된 수익성에 대한 근본적 의문
AI 거품 논란의 핵심은 기술의 원대한 잠재력과 현실적인 수익성 입증 사이의 괴리입니다. MIT 연구진은 지난 8월, 생성형 AI에 투자한 기관의 95%가 수익 면에서 여전히 아무런 성과를 보지 못하고 있다는 충격적인 보고서를 발표하며 이 논란에 더욱 불을 지폈습니다.
투자자들은 AI가 미래 사회의 모든 것을 바꿀 것이라는 장밋빛 예측에 따라 자금을 투입하고 있지만, 그 투자금이 실질적인 이익으로 회수되는 경로와 시간이 매우 불확실한 상태입니다. 월가는 오픈AI를 비롯한 AI 기업들이 천문학적인 밸류에이션을 정당화하려면, 기술 개발만큼이나 수익 모델 확립에 집중해야 한다는 냉정한 시장의 요구를 보내고 있습니다.